Daniela Secară, BT Capital Partners: A tőzsdei jegyzés többé nem választható a gazdasági vezető pozícióra törekvő vállalatok számára

Daniela Secară, a BT Capital Partners vezérigazgatója a Ziarul Financiarnak nyilatkozott, amelyben a tőkepiacnak a vállalatok és a gazdaság fejlődésében betöltött alapvető szerepét hangsúlyozza.

Kontextus:

Az OMV Petrom, a Hidroelectrica, az UiPath, a Romgaz és a Banca Transilvania foglalja el az első helyeket a ZF Top 100 legértékesebb romániai vállalat 2025-ös kiadásában. Az elmúlt 20 évben először fordult elő, hogy az első öt vállalat mindegyike tőzsdén jegyzett.

Mi mutatja, hogy Románia öt legértékesebb vállalatát mind a tőzsdén jegyzik?

• Az a tény, hogy 20 év óta először az 5 legnagyobb vállalatot jegyzik a tőzsdén, tőkepiacunk érését jelzi, és határozott üzenetet küld: a tőzsdére való bevezetés többé nem választható a gazdaság élére törekvő vállalatok számára.
  
  
• A finanszírozáshoz való hozzáférés, az átláthatóság és a vállalatirányítás a legjobb teljesítmény kulcsfontosságú meghatározó tényezőivé válnak, és mindez egy olyan piaccal jár együtt, amely mind a mennyiség (a befektetők száma és a befektetett összegek), mind a minőség (a befektetők pénzügyi műveltsége) tekintetében gyorsan növekszik.
  
  
• A piaci árfolyamon történő értékelés a piaci kapitalizáción keresztül nemcsak a számviteli eredményeket tükrözi, és egy tökéletesen hatékony piacon (amely nem létezik) ez a legjobb módja annak, hogy számszerűsítsük egy vállalat jövőbeli kilátásait az üzleti modell fenntarthatóságára, a tőkefegyelemre és a versenyelőnyre vonatkozó várakozások tekintetében.
  
  

Hogyan került ide?

• A román gazdaság több különböző cikluson ment keresztül. A 2006-2008 közötti időszak a hitelezés, a gazdasági konvergencia, valamint a NATO- és EU-csatlakozás hatására fellendülés volt, de a tőkepiac viszonylag kicsi volt, és az energiaipar, a távközlés és a bankszektor vezetői nem voltak jegyezve.
  
  
• A gazdasági válságot követően, 2012-2019 között Románia a stabil növekedés szakaszába lépett, ahol a tőzsdén jegyzett energia- és banki vállalatok egyre nagyobb teret nyertek.
  
  
• 2020-2022-ben a világjárvány felgyorsította a digitalizációt, és reflektorfénybe helyezte a gyors skálázódásra képes vállalatokat, különösen a technológiai ágazatban, amelyek közül több is ekkor lépett a tőzsdére, mind helyi, mind nemzetközi szinten. Erre példa az UiPath, amely 2019-ben 6,3 milliárd euróval lép a csúcsra, és 2020-ban eléri a soha nem látott 10,5 milliárd eurót.
  
  
• A Hidroelectrica 2023-as tőzsdei bevezetése jelentős katalizátor volt: megerősítette a tőzsdén jegyzett vállalatok "súlyát" a rangsorban, és a tőzsdét a gazdaság bajnokainak fő értékelési és finanszírozási mechanizmusaként érvényesítette. Emellett a nagy tőzsdei bevezetések viszonyítási alapot is jelentenek: a nagyszabású tőzsdei bevezetések sikere más vállalatokat is arra ösztönöz, hogy kövessék ugyanazt az utat, szélesíti a befektetési univerzumot, és a finanszírozási források diverzifikálásával növeli a pénzügyi rendszer ellenálló képességét.
  
  

Miért fontosak a listák?

• A listák három alapvető szerepet játszanak a gazdaság fejlődésében. Az első a tőkéhez való hozzáférés: a vállalatok úgy finanszírozhatnak nagy projekteket, hogy nem támaszkodnak kizárólag adósságra, így optimalizálva a befektetéseik megtérülését.
  
  
• A második az átláthatóság: a rendszeres jelentéstétel, az erősebb vállalatirányítás, a befektetőkkel folytatott kommunikáció és az ESG-szabványok elfogadása növeli a bizalmat és a belső fegyelmet, ami a jobb szorzókban és a szilárdabb minősítésekben mutatkozik meg.
  
  
• A harmadik a likviditás és a nemzetközi láthatóság: az indexek jelenléte és az elemzői lefedettség ösztönzi a külföldi tőkeáramlást, csökkenti a volatilitást, és a vállalatokat globális vagy legalábbis regionális ökoszisztémában rögzíti. A gyakorlatban ez a tőzsdén jegyzett vezetők esetében magasabb piaci szorzókban nyilvánul meg, ami feljebb húzza a csúcsot és megnöveli a belépési korlátot a tőzsdén nem jegyzett vállalatok számára.
  
  
• A 10. helyhez szükséges küszöbérték a 2006-os 1,2 milliárd euróról 2025-re több mint 3 milliárd euróra emelkedett. Ez a magasabb küszöb a növekvő gazdaság eredménye, de a korábban említett tőzsdén jegyzett vállalatok előnyei és az általuk támasztott teljesítménykövetelmények is elősegítik. Ahogy ezek a referenciaértékek normává válnak, a tőzsdén nem jegyzett vállalatok nehezen tudnak hasonló értékelést elérni a tőkepiac nyújtotta előnyök nélkül.